Bill Miller est convaincu de la solidité du rebond économique
Zonebourse.com, le 28/07/2009
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(Zonebourse.com) - Bill Miller est un optimiste raisonné. Selon lui, tous les éléments sont réunis pour une reprise solide des marchés, et la croissance des indices semble - pour l'instant - lui donner raison. Si l'homme s'est trompé dans le passé, les résultats récents de son fonds Value Trust sont au rendez-vous.

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La bonne nouvelle est annoncée
Malgré la houle, Bill Miller est un capitaine de navire optimiste. Son fonds d'investissement, Legg Mason Value Trust a connu une année 2008 difficile. Très présent dans les actifs financiers, le fonds a reçu de plein fouet la crise économique, y laissant près de 55% de sa valeur.

Et du coup, Value Trust n'inspirait plus beaucoup confiance à ses actionnaires, dont nombreux furent ceux qui prirent la poudre d'escampette. Mais Bill Miller ne rumine pas le passé et l'avenir lui semble à la fois plus intéressant et plus prometteur.

Dans sa lettre trimestrielle aux actionnaires du fonds, il explique que quatre éléments sont nécessaires pour prédire une reprise durable des marchés : une économie qui a atteint son plus bas niveau ; des profits qui ont eux aussi touché le fond ; une action incitative de la Réserver Fédérale ; et des valorisations boursières faibles.

Hosanna ! annonce l'homme, car ces quatre éléments sont aujourd'hui réunis, preuve selon lui que les économies occidentales vont enfin sortir du tunnel.

La banque et les technologies
Et pour ses choix d'investissements, Miller est tout sauf une girouette. Pour lui, c'est à nouveau du secteur des services financiers que les profits devraient couler à flots.

Certes admet-il, les banques ont encore quelques soucis à venir sur leurs prêtes de crédits. Mais elles sont globalement restaurer leurs bilans et sont prêtes pour le rebond. L'autre future vache à lait réside dans les actifs technologiques, qui représentent déjà 55% du portefeuille de Value Trust, avec des actions eBay, State Street, Yahoo!, Hewlett-Packard ou Cisco Systems.

Les mauvaises langues ont jasé sur le compte du gestionnaire. Certaines de ses déclarations auraient pu, en effet, nous être épargnées : « le pire est derrière nous » déclarait-il en avril 2008 après la faillite de Bear Stears.

Mais quoi qu'on en dise, Miller a su redresser la barre. Depuis le début de l'année, le portefeuille de Value Trust est en hausse de 20% et surperforme assez nettement l'indice S&P 500. Peut-être que cette fois-ci, son optimisme ne sera pas démenti.

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