Carl Icahn cheval de Troie de Steve Ballmer au sein de Yahoo ?

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Carl Icahn cheval de Troie de Steve Ballmer au sein de Yahoo ?
Zonebourse.com, le 19/05/2009
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(Zonebourse.com) - Carl Icahn se d�place rarement pour rien. Tapi dans l'ombre avec entre les mains une part cons�quente du capital de Yahoo, l'homme attend son heure. Depuis son arriv�e, il faut dire que l'homme n'a pas �t� inactif, provoquant le d�part de Jerry Yang, opposant farouche � un rachat par Microsoft. Cette fois-ci, gr�ce � un nouvel afflux de liquidit�s, ce pourrait �tre au tour de Steve Ballmer de rendre un service � l'ami Carl...

Le premier emprunt obligataire de l'histoire de Microsoft
Petite r�volution : pour la premi�re fois dans l'histoire de Microsoft, Steve Ballmer va lancer une premi�re �mission obligataire. Et la somme n'est pas mince !

Il l�vera 3,75 milliards de dollars, r�partis sur trois lignes obligataires, une de 2 milliards sur 5 ans, une autre d'un milliard sur 10 ans et la troisi�me de 750 millions sur 20 ans. Steve Ballmer profite d'une l�g�re �claircie sur les march�s de cr�dits et de la note maximale - � AAA � - accord�e par Standard & Poor's sur son endettement.

Si Microsoft a connu quelques difficult�s ces derniers temps, avec notamment un plan de 5 000 suppressions de postes, le groupe de Redmond est assis sur un faramineux tr�sor de guerre. Selon les estimations, ses liquidit�s s'�l�veraient entre 25 et 35 milliards de dollars.

Alors dans ces conditions, pourquoi faire appel aux march�s ?

Yahoo, toujours dans les t�tes
Chez Microsoft, on indique qu'il s'agit de subvenir � aux besoins g�n�raux de l'entreprise �. Une mani�re de botter en touche, en somme.

On se souvient qu'il y a un peu plus d'un an, Microsoft avait fait une offre avoisinant les 40 milliards de dollars pour racheter Yahoo. Le moteur de recherche �tait en perte de vitesse et Microsoft voyait l� une opportunit� pour r�pondre � l'agressivit� commerciale de Google.

Mais Steve Ballmer �tait tomb� sur un os, en la personne de Jerry Yang, alors Pdg de Yahoo, farouche opposant au projet. Le refus �tait alors tomb�, sans appel.

Seulement un homme est depuis pass� par l� : Carl Icahn.

Icahn/Ballmer, alli�s objectifs dans la vente de Yahoo
L'activiste financier �tait alors mont� en puissance dans le capital de Yahoo. Puis il avait d�ploy� ses talents pour remettre en cause la pertinence du jugement du conseil d'administration.

� force de persuasion aupr�s des actionnaires, il a fini par obtenir le d�part de Jerry Yang, remplac� en janvier dernier par Carol Bartz, une personnalit� bien plus conciliante avec Microsoft que son pr�d�cesseur. Une nouvelle qui avait d'ailleurs ravi Steve Ballmer...

Selon une strat�gie bien rod�e, Carl Icahn soutient bec-et-ongles la cession de Yahoo � Microsoft. Pourquoi attendre que les march�s remontent pour vendre des parts qui seront largement rentabilis�es quand Microsoft reprendra l'ensemble du groupe ?

Certes, jusqu'ici les choses se sont moins bien pass�es que pr�vu, � l'affaire Yang � ayant quelque peu jet� le trouble. Mais quand deux hommes aussi influents que Balmer et Icahn ont des int�r�ts convergents, on voit mal ce qui pourrait les arr�ter.

Dans ces conditions, la lev�e de fonds de Microsoft semble survenir au meilleur moment. Une hypoth�se que William Ackman, un autre investisseur activiste r�put�, semble lui aussi privil�gier. Actuellement aux prises avec la direction de Target Group, il s'est d�fendu d'avoir des intentions carnassi�res en d�clarant � Je ne suis pas Carl Icahn. L'id�e ici n'est pas de vendre Yahoo � Microsoft �.