Ferdinand Pi�ch obtiendra-t-il la fusion de Porsche et Volkswagen ?

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Ferdinand Pi�ch obtiendra-t-il la fusion de Porsche et Volkswagen ?
Zonebourse.com, le 20/07/2009
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(Zonebourse.com) - D�but 2009, Porsche annon�ait �tre en mesure d'obtenir une participation de 75% au sein du groupe Volkswagen (VW) d'ici la fin de l'ann�e. � mi parcours, la crise aidant, c'est le ph�nom�ne inverse qui risque de survenir. Le projet de fusion des deux constructeurs voulu par Ferdinand Pi�ch conduirait VW � reprendre pr�s de 50% de Porsche dans un premier temps, avant une reprise compl�te � terme. Mais au regard des r�actions des int�ress�s, l'information reste au conditionnel.

Il y a deux ans, ayant acquis 30% de Volkswagen, Porsche se devait, selon le droit Allemand, de lancer une OPA sur l'actuel leader europ�en des constructeurs automobiles. En janvier 2009, le cap des 50% �tait franchi et le groupe pr�voyait d'acqu�rir 25% suppl�mentaires au cours de l'ann�e.

Mais avec une dette qui atteint aujourd'hui les 10 milliards d'euros, la crise, encore elle, a non seulement r�duit � n�ant les vell�it�s d'acquisition de la prestigieuse marque de course, mais pourrait bien permettre � celui qui devait �tre rachet� de s'emparer du constructeur fond� � la fin des ann�es 40 par Ferry Porsche.

Encore faudrait-il qu'il y ait consensus quant aux solutions � mettre en �uvre.

Tentons une clarification des forces en pr�sence.

D'un c�t�, nous avons Ferdinand Pi�ch, petit-fils de Ferdinand Porsche (fondateur du groupe Volkswagen), d�tenteur d'un peu plus de 13% du capital de Porsche, Pr�sident du conseil de surveillance de VW apr�s avoir dirig� le groupe jusqu'en 2002 et favorable � un rapprochement entre les deux constructeurs.

Un rapprochement qui permettrait in fine � VW de poss�der pr�s de la moiti� des parts de Porsche et d'ajouter ainsi une dixi�me marque � sa gamme.

De l'autre, la famille Porsche, l'autre actionnaire majoritaire, et Wendelin Wiedeking, patron de la marque au prestigieux �cusson. Pour sauvegarder l'ind�pendance du groupe, l'offre g�n�reuse du Quatar, pass�e de 5 milliards il y a quelques semaines, � 7 milliards d'euros le week-end dernier, serait accueillie avec le plus grand int�r�t.

Fin juin, l'offre de VW, �valu�e � 4 milliards d'euros, �tait rejet�e par Porsche. Mais jeudi, la presse allemande r�v�lait que le projet de fusion pourrait �tre finalement valid� par les opposants de la premi�re heure, compte tenu des 8 milliards d'euros propos�s par VW il y a quelques heures pour un rachat total.

Une information d�mentie par un porte-parole du groupe, qui a d�clar� ne pas �tre au courant d'un tel accord et qui n'a donn� lieu � aucun commentaire chez VW.

Difficile dans ces conditions, de pr�dire quel sera le vainqueur de cette joute fratricide.

Cette curieuse comp�tition devrait toutefois s'achever le 23 juillet prochain, lors des conseils de surveillance des deux constructeurs.