James Simons r�pond � des investisseurs m�contents

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James Simons r�pond � des investisseurs m�contents
Zonebourse.com, le 20/05/2009
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(Zonebourse.com) - James Simons est un peu comme Janus, le dieu au double visage. Son fonds priv�, Medallion, rigole, alors que son v�hicule ouvert aux investisseurs, RIEF, fait grise mine. Toujours est-il que ses clients trouvent la plaisanterie am�re. R�cemment prim� par la revue Alpha comme le meilleur gestionnaire de fonds en 2008, James Harris Simsons est aujourd'hui sur le grill. Mais qui n'a jamais commis d'erreur ?

Mauvaise passe pour RIEF
James Simsons est le patron du fonds d'investissement qui a engrang� les plus copieux b�n�fices l'an pass� : 2,5 milliards de dollars.

Mais sur les premiers mois de 2009, les affaires sont moins florissantes pour ce double docteur en math�matiques et en litt�rature. Selon plusieurs sources, son fonds ouvert Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF), sp�cialis� dans les actions de classe B, connaitrait quelques difficult�s.

Destin� principalement aux investisseurs institutionnels, et notamment aux fonds de pension, RIEF ne serait pas parvenu � faire mieux que l'indice Standard & Poor's 500, comme James Simons s'y �tait engag�. RIEF aurait m�me perdu 17 % sur le seul mois d'avril alors que, dans le m�me temps, le S&P 500 gagnait 3%.

Certes, l'an pass�, RIEF avait �galement perdu de l'argent (-16%), mais il avait au moins surperform� le S&P 500 (-38%). Simons, peu bavard en g�n�ral, s'est m�me fendu d'une conf�rence t�l�phonique pour r�pondre aux interrogations de ses clients. Il a rappel� �tre le principal investisseur du fonds, tout en expliquant que RIEF n'est pas con�u pour r�agir comme le fonds phare de l'homme d'affaire, Medallion, r�serv� � une poign�e de proches.

Les deux instruments sont bas�s sur des mod�les math�matiques complexes, g�r�s par de puissants ordinateurs, mais Medallion repose sur des �changes ultra-rapides.

Deux poids, deux mesures ?
En fait, il semblerait que Simons se soit fait prendre � son propre jeu. Avec RIEF, il a continu� une strat�gie qui lui avait beaucoup rapport� l'an pass� : miser sur la baisse des march�s. Mais le rebond qui a lieu depuis quelques mois l'a surpris, et l'homme a d� perdre de grosses sommes sur une s�rie de ventes � d�couvert.

Mais les investisseurs sont un peu amers. Comment RIEF a-t-il pu perdre 17% quand Medallion - r�serv� on le rappelle � James Simons, sa famille, ses amis et certains de ses employ�s - aurait gagn� 12% ?

En outre, selon une source anonyme cit�e par Reuters, RIEF aurait encore perdu 2 % entre le 1er et le 8 mai. Dans une lettre � ses actionnaires, Simons expliquait � comprendre la g�ne de ses clients �. Une attention aimable mais peut-�tre insuffisante pour les r�conforter.

Les le�ons d'un faux-pas
� vrai dire, ses clients se sont un peu lass�s, l'an pass�, de voir leur gourou engranger des b�n�fices, quand eux-m�mes parvenaient � peine � se maintenir � flot. Les investisseurs ont retir� 12 milliards de dollars d'actifs de Renaissance Technologies l'an pass�, descendant � 18 milliards. Quelles le�ons tirer de ce � rare faux-pas � (The Wall Street Journal, 18/05) dans la carri�re de James Simons ?

Tout d'abord, force est de constater que les march�s actuels donnent priorit� � ceux qui r�agissent le plus vite et sur des actifs tr�s diversifi�s. Ensuite, cette m�saventure montre qu'il ne suffit plus de faire confiance � un grand nom des affaires pour s'assurer des gains. Enfin, la chute de RIEF survient alors que l'autorit� am�ricaine de surveillance des march�s financiers, la SEC, a lanc� d'importantes investigations pour �lucider les pratiques des hedge funds, avec James Simons en principale ligne de mire.