John Paulson parie sur le redressement de l'h�tellerie

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John Paulson parie sur le redressement de l'h�tellerie
Zonebourse.com, le 20/01/2010
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(Zonebourse.com) - Quand John Paulson s'engage quelque part, il vaut mieux le suivre. Et quand, au c�t� de Centerbridge Partners, il mise 400 millions de dollars sur la cha�ne h�teli�re en faillite Extended Stay, il donne un signal fort de redressement du secteur. N'est-ce pas lui qui a pr�dit avant tout le monde la crise des subprimes ?

C'est loin d'�tre anodin : en investissant 400 millions de dollars dans la cha�ne h�teli�re am�ricaine Extended Stay, Paulson & Co et Centerbridge Partners font la d�monstration que le capital-risque s'int�resse � nouveau au march� de l'immobilier commercial, un secteur longtemps associ� aux subprimes.

En attendant, cet argent permet au sp�cialiste des s�jours h�teliers longue dur�e, pr�sent dans la plupart des grandes villes am�ricaines, de sortir du rouge, plus pr�cis�ment du chapitre 11 de la loi am�ricaine sur les faillites, qui prot�ge, mais cadenasse aussi, le capital des entreprises en difficult�s.

Extended Stay, qui �tait plac� sous ce r�gime depuis juin 2008, a maintenant 60 jours d'exclusivit� pour proposer un plan de redressement. Sa dette, m�lange complexe de tranches senior, junior et mezzanine, est estim�e � 4,1 milliards de dollars.

Les deux sauveteurs n'ont en outre laiss� � personne le soin de d�signer celui qui aura pour t�che de diriger et r�organiser l'entreprise : ce sera, selon le Financial Times (14/01), Doug Geoga, ancien patron de Global Hyatt.

Un des principaux cr�anciers d'Extended Stay, avec Centerbridge et Cerberus, est Starwood Capital, qui discuterait actuellement avec son d�biteur la mise en place dudit plan de restructuration, de mani�re � rendre plus attirante la cha�ne h�teli�re. La valorisation de cette derni�re serait en effet descendue � moins de 4 milliards de dollars, un peu plus selon Starwood, cons�quence de la d�pr�ciation mondiale de l'immobilier commercial.

Mais justement, il est peut-�tre temps pour les investisseurs de revenir vers ce secteur, et John Paulson, surnomm� � le Sultan des subprimes � est un des premiers � prendre les paris. Conseill� par l'ancien patron de la Fed, Alan Greenspan, il donne en tout cas des gages sonnants et tr�buchants, ainsi que sa confiance, au secteur h�telier.

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