Le fonds d'Henry Kravis va réintroduire Toys'R'Us en Bourse
Zonebourse.com, le 01/06/2010
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(Zonebourse.com) - Les fonds KKR, Bain Capital et Vornado Realty ont déposé une demande d'introduction à la Bourse de New York pour Toys'R'Us. Le géant américain du jouet n'était plus coté depuis 2005, année de son rachat par Henry Kravis et consorts. Ces derniers espèrent lever 800 millions de dollars, qui seront essentiellement utilisés pour désendetter l'entreprise.

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Déjà coté entre 1978 et 2005, Toys'R'Us va bientôt retrouver les joies du marché. C'est ce qu'ont décidé ses propriétaires, les fonds d'investissement KKR, Bain Capital et Vornado Realty, désireux de capitaliser sur le redressement express du numéro un mondial du jouet.

En 2005, il perdait 384 millions de dollars ; depuis, après une sévère cure d'amaigrissement, les profits sont de retour, atteignant 312 millions lors du dernier exercice (+43% par rapport à 2008), pour un chiffre d'affaires de 13,6 milliards (-1%).

Dès lors, il n'y a pas grand risque pour Henry Kravis, le deuxième 'K' de KKR, et ses acolytes à réintégrer la Bourse. Ils espèrent lever 800 millions de dollars, une somme qui sera pour l'essentiel destinée à assainir les comptes de l'entreprise, dont la dette de 5 milliards de dollars arrive justement à échéance cette année.

Pourtant, en 2005, Toys'R'Us n'était pas à proprement parler une bonne affaire. Les 6,6 milliards de dollars employés pour s'en emparer cadraient en effet mal avec un modèle économique devenu désuet, sur fond de concurrence low-cost des grands distributeurs, et d'évolution des modes de consommation des jeunes, amateurs de plus en plus précoces d'électronique.

Toujours la même (efficace) recette !
Aujourd'hui, après une bonne purge (3 000 emplois supprimés et 75 magasins fermés aux Etats-Unis) et un repositionnement dans le haut de gamme, Toys'R'Us est redevenu ce qu'il était. Outre-Atlantique, l'année dernière, près de 70% des foyers avec enfants de moins de 12 ans ont été clients de la plus grande chaine de jouets du monde (plus de 1 500 points de vente). Mieux, 84% des mères d'un premier enfant ont dépensé leur argent chez Babies'R'Us, l'enseigne du groupe réservée aux tout petits.

Pour Henry Kravis, le moment est donc venu de profiter de ce redressement. La méthode (acheter, redresser, introduire en Bourse, désendetter) est bien rôdée et a déjà fait ses preuves : l'année dernière, KKR a en effet placé en Bourse avec succès deux entreprises, Avago Technologies (semi-conducteurs) et Dollar General (distribution low-cost).

On ne change pas une recette qui gagne !

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