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Naguib Sawiris face à une fronde d'investisseurs
Zonebourse.com, le 26/08/2009
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(Zonebourse.com) - Naguib Sawiris est un entrepreneur né. Le plus riche des Africains a pris en main l'opérateur télécoms égyptien Orascom pour en faire une véritable machine à cash. Dernièrement, il voulait d'ailleurs lancer Orascom sur le marché français, un pays qu'il aime particulièrement. Homme direct, il pourrait bien avoir pour une fois confondu vitesse et précipitation en tentant de racheter la dette de court terme de sa filiale Weather Investments.

Les investisseurs de son fonds spécialisé dans les télécoms Weather Investments se sont mobilisés pour s'opposer à un programme de rachat - à prix préférentiel - d'obligations émises par le fonds.

Le 18 août, Weather a lancé un programme de rachat d'obligations portant sur 825 millions de dollars, tentant ainsi de faire disparaître la dette de court terme du groupe. Dans le contexte actuel et face à la difficulté de trouver des liquidités, plusieurs investisseurs étaient intéressés par l'opération, même si Sawiris ne proposait que 97% den la valeur faciale des titres.

Mais certains détenteurs se sont rebellés contre cette pratique, estimant que Weather avait les moyens de racheter les obligations pour la totalité de leur valeur, d'autant que celles-ci seront remboursables à plein tarif dès février 2010.

Plusieurs créanciers, représentant au total plus de 25% des titres, se sont réunis et ont fait appel aux services du cabinet d'avocats Cadwalader, Wickersham & Taft pour défendre leur cause.

Agir avec un peu plus de douceur
Les dirigeants de Cadwalader expliquent que ce type de procédures se multiplie actuellement. Les détenteurs d'obligations s'unissent de plus en plus souvent pour offrir une résistance plus efficace aux programmes de rachat de dettes des entreprises.

Selon les avocats, les fonds d'investissement ont trop souvent tendance à vouloir passer en force et ne prennent pas toujours la peine de consulter leurs créanciers avant de lancer des programmes de rachats obligataires.

Et cette erreur pourrait leur être fatale, notamment en Europe. Avec la reprise des marchés, il est indispensable au fonds de revoir l'étalement de leurs dettes. Mais s'ils s'y prennent avec la même brutalité, ils pourraient rencontrer des déboires cuisants.


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