Où les Barons de la Bourse investissent ils leur propre argent ?
Zonebourse.com, le 05/02/2009
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(Zonebourse.com) - Il arrive que les conseillers financiers fassent véritablement ce qu'ils disent, nous assure The Wall Street Journal. Les stars de la finance sont des hommes et des femmes comme les autres... ou presque. Ils sont nombreux à avoir accusé de lourdes pertes avec la chute des marchés financiers, mais à la différence du commun des mortels, ils ne versent pas dans la panique et ne remettent pas en question du jour au lendemain des stratégies élaborées patiemment sur plusieurs années.

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Un mot clef : la Patience
Certains restent fidèles aux valeurs qui ont été malmenées l'an passé tout en cherchant de nouveaux relais de croissance, tandis que d'autres jouent la sécurité et misent sur des titres aux rendements plus réguliers.

Les vedettes de la corbeille interrogées par le Wall Street Journal n'ont pas tous la même opinion sur ce qu'il est judicieux de faire dans cette période mouvementée. John Bogle, vénérable fondateur de 76 ans du fonds Vanguard Group, se méfie des actions, qui ne représentent que 25 % de son portefeuille personnel, alors que le non moins vénérable David Dreman, 72 ans, Pdg du Dreman Value Management, place 70 % de ses investissements en actions.

Mais quelle que soit leur vision des affaires, les top managers de la finance ne sont pas versatiles comme peuvent l'être les investisseurs plus modestes : selon Hewitt Associates, les petits investisseurs ont modifié l'an passé 5,7 % de leur mix de placements, contre seulement 3 % sur une année normale.

Patience n'est pas pour autant synonyme d'attentisme, bien au contraire : Rob Arnott, analyste très respecté et Pdg de Research Affiliates LLC, nous affirme qu' « il y a plus d'opportunités intéressantes qu'il n'y en a jamais eu de mémoire d'investisseur ».

Les yeux fixés sur un horizon à long terme, les professionnels n'hésitent pas renforcer leurs investissements dans des fonds qui ont été durement touchés l'an passé. Don Philipps, directeur général chez Morningstar Inc. a ainsi placé, sans sourciller, l'intégralité de son épargne retraite dans le Clipper Fund, qui a pourtant perdu 50 % en 2008.

Chacun voit midi à sa porte... et nul n'est à l'abri
Le marché obligataire peut présenter l'avantage d'une certaine sécurité par rapport aux actions, mais, prévient Rob Arnott, « certains types d'obligations pourraient déboucher sur un scénario bien pire que durant la Grande Dépression ». Il opte pour sa part largement pour les bons du Trésor indexés sur l'inflation (TIPS), dont le rendement n'est inférieur que de 0,9 % par rapport aux bons du Trésor classiques, un écart limité qui indique que les analystes n'attendent pas de reprise brutale de l'inflation. D'autres, comme John Bogle, misent sur le gain fiscal et investissent dans des obligations municipales qui donnent souvent lieu à de nombreuses exonérations.

Sur les marchés d'actions, plusieurs stratégies sont également envisageables. Muriel Siebert, 76 ans, Pdg de la société de courtage Muriel Siebert &Co, mise sur les grands groupes industriels (Pfizer ou General Electric) qui promettent des dividendes élevés. Elle se dit prête à attendre - même longtemps - que les cours remontent. Mais dans ce cas, les dividendes doivent être assez juteux pour récompenser cette patience.

David Dreman parie sur une récession limitée dans le temps et préfère investir dans les matières premières énergétiques et une inéluctable remontée des cours pétroliers après la crise. Quand John Bogle privilégie un investissement patriotique, Rob Arnott observe les marchés émergents : si un nouveau recul survient, il deviendra alors très intéressant d'y investir.

En résumé, vous ne trouverez pas ici de formule miracle pour redonner des couleurs à votre portefeuille en cette période de grisaille. Les experts des marchés se distinguent avant tout par leur attitude, sereine, même au cœur de la tempête. Et ils ne sont pas à l'abri des grains violents. Lorsque l'on interroge Muriel Sibert sur la performance de son portefeuille personnel l'an passé, elle répond, non sans humour : « Voulez vous voir une grande fille pleurer ? ».

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