William Ackman pr�sente une �quipe de choc pour conqu�rir Target Corp

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William Ackman pr�sente une �quipe de choc pour conqu�rir Target Corp
Zonebourse.com, le 05/05/2009
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(Zonebourse.com) - William Ackman d�tient, � travers son fonds Pershing Square Capital Management, 7,8% du capital de Target Corp, un distributeur de proximit� bas� � Minneapolis. Mais l'entreprise est confront�e � de lourdes difficult�s qui ont conduit le titre � perdre 90% de sa valeur boursi�re en 2009. Ackman avait alors d� envoyer une lettre d'excuses � ses actionnaires, regrettant � une des plus grandes d�ceptions de sa carri�re �. Mais il n'est pas r�sign� et l'homme part au contraire � l'offensive.

Une �quipe de choc
Il ne reste plus que cinq semaines � William Ackman pour emporter l'adh�sion des membres du conseil d'administration de Target sur l'�quipe qu'il entend pr�senter au board. Il a pr�sent� des sp�cialistes dans ce qu'il consid�re comme des lacunes au sein de l'�quipe en place : un juriste, un banquier, un sp�cialiste du commerce et un professionnel de l'immobilier. Et le patron de Pershing Square compte bien mettre toutes les cartes de son c�t�.

La semaine pass�e, William Ackman a transmis une lettre aux principaux actionnaires du distributeur am�ricain - des fonds de pension et des fonds d'investissement essentiellement - pour les convaincre de la pertinence ce sa strat�gie. Il a expliqu� en d�tail comment ses quatre candidats et lui m�me pourraient apporter � Target l'expertise qui lui manque.

Concours de beaut�
Et l'homme ne fait pas dans le d�tail. Il n'h�site � comparer nomm�ment les membres actuels du board � ses propres candidats. Ainsi, il met en avant les qualit�s de son sp�cialiste de la distribution agroalimentaire, Jim Donald par rapport � l'actuelle administratrice, Mary Dillon.

Apr�s avoir commenc� une carri�re chez Wal-Mart, Jim Donald a pris la pr�sidence de Starbucks. Un CV beaucoup plus impressionnant que celui de l'ancienne responsable marketing de McDonald. Pourtant, m�me si l'�picerie r�siste bien dans cette p�riode de r�cession, il ne para�t pas forc�ment pertinent pour Target de copier la strat�gie du g�ant Wal-Mart, note Bill Dreher, analyste � la Deutsche Bank.

Quoiqu'il en soit, les sp�cialistes des batailles de mandataires (� proxy contest �) estiment que la strat�gie adopt�e par William Ackman est la bonne : pr�senter une liste r�duite de candidats hyper-sp�cialis�s. En face, la direction de Target r�pond sobrement � Nous ne pensons pas que la liste de candidats de Pershing Square pourrait apporter de la valeur au conseil �.

Une strat�gie ad�quate
Dans sa lettre, William Ackman met �galement en avant l'ind�pendance de ses candidats. Aucun d'entre eux ne fait partie de ses proches et ils ne partagent avec lui-m�me que peu d'int�r�ts communs. Lors des derni�res �lections, son sp�cialiste de l'immobilier, Michael Ashner, a soutenu McCain alors qu'Ackman d�fendait la candidature d'Obama.

Jim Donald indique qu'il n'avait jamais entendu parler de William Ackman avant r�cemment. Dans deux semaines, ce petit ar�opage se pr�sentera personnellement aux actionnaires lors d'une c�r�monie au Town Hall de New York.

Les pronostics des observateurs semblent pencher en faveur d'Ackman. Si les investisseurs institutionnels sont souvent circonspects face aux agissements des activistes financiers, la p�riode actuelle g�n�re de nouveaux comportements. Face � la chute des valeurs boursi�res, les actionnaires sont de plus en plus sensibles � l'opinion publique, et l'arriv�e d'une nouvelle �quipe pourrait constituer un signe positif vis-�-vis des march�s.